€ 5.0919 →
|
$ 4.3707 →
|
Foto: Agerpres
Agenția de rating Standard&Poor’s confirmă că România evită retrogradarea în categoria junk, nerecomandată investitorilor.
S&P Global Ratings a reconfirmat ratingurile suverane ale României la nivelurile ‘BBB-‘ pentru datorii pe termen lung și ‘A-3’ pentru datorii pe termen scurt, atât în valută, cât și în moneda locală, potrivit unui comunicat al agenției de rating. Agenția precizează că măsurile fiscale anunțate sunt adoptate într-un context macroeconomic dificil, cu inflație ridicate și un deficit mare.
Chiar dacă țara noastră evită retrogradarea în categoria junk, nerecomandată investitorilor, perspectivele rămân negative. BBB- / A-3 nu reprezintă retrogradarea în junk, însă este la limita inferioară a investment grade. Emitenții cu acest rating sunt considerați încă capabili să-și plătească datoriile, dar au o vulnerabilitate mai mare la condiții economice nefavorabile.
Reconfirmarea României în această categorie este un semnal pentru investitori să fie prudenți, deoarece o retrogradare cu o treaptă ar plasa datoria în categoria speculativă/junk (sub BBB-).
Alegerea recentă a președintelui Nicusor Dan și formarea unui nou guvern sub conducerea prim-ministrului Ilie-Gavril Bolojan au pus, pentru moment, capăt unei perioade prelungite de incertitudine în materie de politici publice.
Noul guvern a anunțat măsuri ample de consolidare fiscală, atât pe partea de venituri, cât și de cheltuieli, despre care estimăm că vor contribui la reducerea deficitului bugetar la aproximativ 7,7% din PIB în 2025 și 6,4% din PIB în 2026, de la 9,3% în 2024.
Aceste măsuri sunt adoptate într-un context macroeconomic dificil, marcat de o economie în încetinire, inflație ridicată și în creștere, precum și un deficit de cont curent mare. De asemenea, vedem provocări politice în implementarea planului de consolidare fiscală.
Am reafirmat ratingul suveran al României la nivelul ‘BBB-/A-3’. Perspectivele rămân negative.
Pe 23 iulie 2025, S&P Global Ratings a reafirmat ratingurile suverane ale României la nivelurile ‘BBB-/A-3’ pentru datoria în valută și în moneda locală, pe termen lung și scurt. Perspectivele rămân negative.
Ca rating suveran (așa cum este definit în Regulamentul european 1060/2009 privind agențiile de rating), ratingurile României sunt supuse unor restricții de publicare prevăzute în articolul 8a, inclusiv publicarea conform unui calendar prestabilit (vezi „Calendarul datelor de publicare a ratingurilor suverane EMEA pentru 2025 – Actualizare de mijloc de an”, publicat pe 2 iulie 2025, pe RatingsDirect). Abaterile de la acest calendar sunt permise doar în circumstanțe limitate și trebuie justificate în detaliu. În acest caz, abaterea este cauzată de măsurile de consolidare fiscală anunțate de noul guvern.
Perspectivele negative reflectă opinia noastră că riscurile privind finanțele publice ale României vor rămâne ridicate în următorii ani, în ciuda măsurilor anunțate de consolidare fiscală.
Am putea retrograda ratingul în următorii doi ani dacă parcursul consolidării fiscale se abate semnificativ de la așteptările noastre. Acest lucru s-ar putea întâmpla dacă măsurile guvernamentale sunt insuficiente sau dacă creșterea economică slabă le reduce eficiența.
De asemenea, am putea reduce ratingul dacă datoria externă a țării crește semnificativ peste nivelurile prognozate sau dacă condițiile de finanțare ale deficitului de cont curent se deteriorează, în special în cazul întârzierii semnificative a fondurilor UE.
Am putea revizui perspectiva la „stabilă” dacă deficitele fiscale și externe ale României s-ar reduce substanțial, susținute de o relansare a creșterii economice.
Alegerea lui Nicosur Dan ca președinte în mai, urmată de formarea unui guvern condus de Ilie-Gavril Bolojan, a pus capăt unei perioade îndelungate de instabilitate politică și lipsă de direcție în materie de politici publice. Guvernul beneficiază de o majoritate parlamentară largă, care i-a permis adoptarea unor măsuri semnificative de consolidare fiscală. Impactul bugetar total este estimat la 1,1% din PIB în 2025 și 3,5% din PIB în 2026, împărțit relativ egal între măsuri de venituri și cheltuieli.
În opinia noastră, aceste măsuri vor reduce deficitul la sub 7,7% din PIB în 2025 și 6,4% în 2026, de la 9,3% în 2024 – cel mai ridicat nivel din 2009. În plus, guvernul intenționează să adopte alte două pachete de reforme în lunile următoare, care ar putea contribui suplimentar, deși într-o măsură mai mică, la consolidarea fiscală.
Consolidarea fiscală și eforturile de reformă, în linie cu Planul Național de Redresare și Reziliență (PNRR), ar trebui să accelereze accesarea fondurilor UE. România este încă eligibilă pentru aproximativ 18 miliarde de euro (circa 5% din PIB estimat pe 2025) prin Mecanismul de Redresare și Reziliență (RRF), și peste 26 miliarde euro (peste 7% din PIB) prin Cadrul Financiar Multianual 2021–2027. Aceste fonduri vor sprijini creșterea economică și vor contribui la finanțarea deficitului extern în următorii ani.
Totuși, considerăm că provocările economice și politice ar putea submina agenda guvernamentală ambițioasă, iar strategia fiscală după 2026 rămâne incertă.
Creșterea economică a încetinit semnificativ, iar măsurile de consolidare vor pune presiune suplimentară asupra economiei – prognozăm o creștere de doar 0,3% în 2025 și 1,3% în 2026.
Deficitul de cont curent va rămâne ridicat, în medie 7,5% din PIB între 2025-2028.
Inflația, deja printre cele mai ridicate din Europa Centrală și de Est, este estimată să ajungă în jur de 9% în următoarele luni.
BNR va avea dificultăți în relaxarea politicii monetare, în ciuda încetinirii economiei.
Noul guvern a adoptat rapid un set de măsuri ambițioase – cele mai ample de după criza financiară din 2008.
Măsurile fiscale vor reduce deficitul, dar vor contribui și la încetinirea economiei.
Pe plan pozitiv, agenda guvernului va debloca fondurile europene.
Alegerile extinse din 2024 s-au încheiat cu o rerulare a scrutinului prezidențial după decizia Curții Constituționale de anulare a primului tur, invocând interferențe externe. Nicusor Dan, candidat independent, l-a învins pe George Simion în turul doi. Guvernul anterior condus de Marcel Ciolacu a demisionat după ce candidatul său a eșuat să ajungă în turul doi. Ilie-Gavril Bolojan a fost numit ulterior prim-ministru.
Guvernul actual este format din PSD, PNL, USR, UDMR și un grup de independenți – care împreună dețin aproape două treimi din Parlament. Totuși, implementarea agendei ambițioase și planul de consolidare vor pune la încercare coeziunea coaliției. Mandatul lui Bolojan se va încheia la finalul lui 2026, în baza unui acord de rotație cu PSD, ceea ce aruncă incertitudine asupra politicii fiscale post-2026, mai ales în perspectiva alegerilor din 2028.
Consolidarea fiscală va afecta o economie deja slabă – prognoza de creștere a fost redusă drastic.
Investițiile publice susținute de fonduri UE ar putea stimula economia pe termen mediu.
Tendințele demografice negative persistă – populația aptă de muncă scade cu 1,1% pe an și riscă să afecteze creșterea economică în lipsa reformelor.
Deficitele vor scădea sub 6% până în 2028, dar datoria netă va depăși 60% din PIB, iar cheltuielile cu dobânzile vor trece de 9% din veniturile guvernului.
Inflația este estimată să urce la aproape 9%, determinată de creșterea prețurilor la electricitate, TVA și accize.
Deficitul de cont curent va rămâne ridicat, dar va fi parțial acoperit de fonduri UE.
Măsurile de consolidare includ:
- Reducerea investițiilor publice finanțate din surse interne (0,5% din PIB în 2025).
- Creșteri de accize și TVA, cu un impact de 0,4% în 2025 și 1,1% în 2026.
- Alte majorări de taxe, inclusiv bancară și de sănătate (0,1% în 2025, 0,4% în 2026).
- Tăieri de prime în sectorul public și reduceri în educație și sănătate (0,1% în 2025 și 0,3% în 2026).
- Înghețarea salariilor în sectorul public în 2026 (1,4% din PIB).
Totuși, există riscuri privind eficiența acestor măsuri, mai ales din cauza efectelor secundare economice și a slabei performanțe a măsurilor anterioare. Strategia fiscală după 2027 este incertă, în special în contextul schimbării premierului în 2026.
Fiți la curent cu ultimele noutăți. Urmăriți DCNews și pe Google News
