Președintele american Donald Trump a inițiat un război comercial fără precedent, prin impunerea unor tarife vamale agresive. Au fost introduse taxe de 10% pentru importurile din zeci de țări și tarife uriașe, de până la 145%, pentru bunurile provenite din China. În paralel, Trump a slăbit legături tradiționale, consolidate de-a lungul deceniilor, cu aliați importanți precum statele europene, dar și cu Canada însăși. Aceste mișcări au contribuit la o creștere a incertitudinilor economice globale și au zdruncinat încrederea investitorilor în stabilitatea pe termen lung a mediului american de afaceri.
În mod paradoxal, aceste tensiuni au avut și un efect colateral pozitiv pentru Europa. State precum Germania au fost forțate să-și majoreze cheltuielile în domenii strategice, în special în apărare, fapt care ar putea stimula dezvoltarea economică pe termen lung a continentului. Deși în prezent Europa se confruntă cu o serie de provocări, precum inflația ridicată, presiunile geopolitice și instabilitatea energetică, pentru unii investitori acest mediu reprezintă o oportunitate de a intra pe piețe mai puțin saturate și cu un potențial de creștere neexploatat.
Ce fonduri canadiene privesc spre Europa?
Aaron Bennett, director de investiții al fondului de pensii al Universității din Ontario (University Pension Plan - UPP), arată această schimbare de paradigmă: „Cred că a avut loc o revigorare interesantă a gamei de posibilități și rezultate care ar putea să se întâmple în Europa”. Potrivit acestuia, economia europeană trece printr-un proces de transformare, dintr-o etapă de creștere modestă către un ritm mai accelerat de dezvoltare. În acest context, anumite clase de active - precum infrastructura, imobiliarele sau creditul privat - devin din ce în ce mai interesante pentru fondurile de pensii.
Fondul UPP, care administrează active în valoare de 8,4 miliarde de dolari americani și acoperă pensiile a peste 41.000 de angajați din sectorul universitar și organizații conexe din Ontario, analizează în prezent mai multe direcții de investiții în Europa. În special, echipa de investiții studiază oportunități în domeniul creditului privat, un segment care, în ciuda maturizării accelerate, încă prezintă zone „neexplorate” de marile fonduri.
„Există multe zone ale creditului privat în Europa care sunt mai puțin folosite, mai puțin dezvoltate, dar care tocmai de aceea pot oferi randamente superioare”, spune Bennett. El atrage atenția asupra faptului că, deși creditul privat este un instrument cunoscut de mult timp, ascensiunea sa recentă a fost rapidă - valoarea totală a pieței globale de credit privat fiind estimată la aproximativ 1.600 de miliarde de dolari. „În unele segmente, capitalul a fost alocat prea repede, dar tocmai de aceea apar și dezechilibre, care pot fi fructificate de investitorii strategici”, adaugă el.
În aceeași linie de gândire se situează și Jo Taylor, directorul general al Fondului de pensii al profesorilor din Ontario (Ontario Teachers’ Pension Plan - OTPP), unul dintre cele mai mari fonduri de acest tip din Canada, cu active de peste 266 de miliarde de dolari la finalul anului 2023. Taylor afirmă că preferă să investească în zonele unde alții nu îndrăznesc să intre, deoarece „asta înseamnă mai puțină concurență și șansa de a face alegeri mai bune, la prețuri mai mici”. El recunoaște că Europa oferă o paletă largă de oportunități de investiții în toate categoriile de active, de la acțiuni și obligațiuni până la imobiliare și infrastructură.
În prezent, aproximativ 33% din activele OTPP sunt alocate în SUA, iar 17% în regiunea EMEA (Europa, Orientul Mijlociu și Africa). Această proporție ar putea suferi modificări în următorii ani, pe măsură ce fondul își diversifică geografic portofoliul pentru a reduce riscurile și a beneficia de dinamica unor piețe emergente sau în tranziție.
Se caută stabilitatea
De altfel, orientarea spre Europa nu este doar o reacție la politicile administrației Trump, ci și un semn al maturizării strategiilor de investiții ale fondurilor canadiene, care caută nu doar randamente ridicate, ci și o expunere echilibrată la riscuri și o participare activă în proiecte pe termen lung, cu impact sustenabil. În plus, instabilitatea tot mai mare din piața americană, polarizarea politică și lipsa de predictibilitate a politicilor fiscale și comerciale contribuie la dorința investitorilor instituționali de a se reorienta spre piețe unde pot avea o influență mai mare și o vizibilitate mai bună asupra evoluției pe termen lung.
Înființat relativ recent, în 2021, UPP este un exemplu relevant pentru modul în care fondurile de pensii moderne își gestionează capitalul: 42% din portofoliu este investit în instrumente cu venit fix, iar 34% în acțiuni tranzacționate pe burse internaționale. Structura echilibrată a investițiilor, combinată cu o abordare dinamică și deschiderea către piețe noi, cum este Europa, indică o tendință de reconfigurare a hărții globale a investițiilor, în care bătrânul continent pare să își recapete atractivitatea pierdută în ultimele decenii, relatează Agerpres.